国产湿电子化学品龙头江化微分析报告( 21页)

目 录

1、 国内湿电子化学品龙头，营收稳定增长 .... 4

1.1、 国内湿电子化学品龙头，专注超净高纯试剂、光刻胶配套试剂业务 ...... 4

1.2、营收稳定增长，毛利率受原材料涨价影响略有下滑 .... 5

2、 湿电子化学品空间广阔，国产化替代需求强烈 .... 7

2.1、 电子工业关键性基础化工材料，用于平板、半导体、太阳能等领域 ...... 7

2.3、国内半导体及面板产业持续发力，国内厂商迎来发展新机遇 ...... 11

3、 核心竞争力强大，产能扩张，前景可期 ...... 16

3.1、 研发实力强大，客户资源优秀 ....... 17

3.2、 三大基地释放产能，满足下游客户增长需求.... 18

4、 盈利预测与投资建议 ...... 19

5、 风险提示 ...... 20

附：财务预测摘要 ...... 21

图表目录

图1： 公司的湿电子化学品广泛应用于平板显示、半导体及 LED、光伏等领域 ...... 4

图2： 公司股权集中，公司董事长殷福华为实际控制人.... 5

图3： 2021H1 公司营收同比增长30.56% .... 5

图4： 公司归母净利润在过去几年有所下滑 ....... 5

图5： 公司主要收入来自于超净高纯试剂和光刻胶配套试剂 .... 6

图6： 公司收入主要来自于平板显示和半导体 ....... 6

图7： 半导体行业业务毛利率较高 ....... 6

图8： 2020 年公司毛利率底部回升 ...... 7

图9： 公司两大业务在2020 年毛利率有所回升 ..... 7

图10： 公司费用率近年来持续提升 ..... 7

图11： 公司研发支出持续增加 ..... 7

图12： 湿电子化学品下游领域应用多 ..... 8

图13： 2020 年全球湿电子化学品市场规模达50.84 亿美元 ...... 9

图14： 国内湿电子化学品市场规模2020 年达100.62 亿元 ..... 10

图15： 预计2027 年中国湿电子化学品市场规模达210.38 亿元 ..... 10

图16： 国内厂商湿电子化学品产量稳定提升 ....... 10

图17： 国内各市场湿电子化学品行业需求量稳定上涨.... 10

图18： 太阳能电池为国内市场供应的主要应用领域 ....... 11

图19： 2018 年中国大陆占全球市场份额比例为11% ...... 11

图20： 2018 年平板显示G6、G8 线及半导体8 寸以上线国产替代率仅10% ....... 12

图21： 湿电子化学品用于半导体前道制造和后道封装.... 12

图22： 国内集成电路产业销售额稳步上升 ....... 13

图23： 国内封装测试业销售额持续上涨 ....... 13

图24： 全球半导体设备销售额维持高位 ....... 13

图25： 电子化学品主要用于面板制造中清洗、显影和去除、刻蚀等 .... 15

图26： 中国LCD 在全球的产能占比持续提高 ..... 15

图27： 预计中国大陆未来LCD 产能占比将进一步提高...... 15

图28： 公司纯化工艺国内领先 ....... 17

图29： 公司混配工艺国内领先 ....... 17

表1： 公司主要产品为超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等 .... 4

表2： 2019 年通用湿电子化学品占总湿电子化学品需求的88.2% ....... 8

表3： 按照 SEMI 等级的分类，湿电子化学品可划分为G1-G5 五个等级 .... 9

表4： 政府部门制定了一系列政策鼓励、促进国内湿电子化学品行业的发展 ...... 14

表5： 2020-2021 年中国大陆厂商7 代以上LCD 产线开始放量 ..... 16

表6： 国内厂商积极布局建设OLED 产线 ..... 16

表7： 公司客户资源优质 ..... 18

表8： 公司积极扩产，产能大大提升 ..... 19

表9： 公司相比可比公司估值较低 ..... 20

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