波司登分析报告( 36 页)

摘要

波司登深耕羽绒服行业，畅销海内外广受好评

波司登创始于1976年，四十余年来，波司登从来料代工走向自有品牌，助中国科考走向世界“三极”，打响品牌力成功上市。经历多元化、扩张化、四季化探索后，波司登聚焦羽绒服主航道，收缩多元化。

近五年波司登业绩稳步增长，控费能力与盈利能力提升，存货规模较好控制，渠道结构优化。

羽绒服行业处于提价周期，海外品牌占据高端市场

从供需水平看，我国羽绒服产量逐年减少，但羽绒服产品迭代、消费升级，行业规模增长潜力大，行业处提价周期。从竞争格局看，羽绒服行业集中度高，竞争格局稳定，波司登始终占据国内品牌首位。从品牌布局看，海外品牌占据高端市场，国内品牌布局中低端市场，波司登填补中高端空白。

羽绒服产品需求高端化、年轻化、渠道需求多元化

随着中高端年轻代消费群体崛起，羽绒服产品融入时尚元素、功能多元化、材质不断革新。从渠道端看，羽绒服品牌积极布局电商平台并保持高增态势，线上销售平台占比将进一步增长。从供应链看，羽绒服原材料生产商加速洗牌，龙头企业对高档面料议价有优势。

波司登产品迭代，品牌升级，数字化运营全链路增效

波司登坚持双聚战略，大规模、多元化营销提升品牌形象与曝光度；产品反复迭代时尚感提升，多系列产品丰富羽绒服穿衣场景；线下渠道提升店效，线上渠道

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