保利地产分析( 15 页)

目录

1、近三十载守业传承，战略远见穿越周期............4

2、过往三年销售复合增速30%，领先行业...........5

3、“一主两翼”战略蓝图，打造不动产生态发展平台.....7

3.1、不动产金融翼：基金管理规模破千亿大关......8

3.2、综合服务翼：打造产融结合行业新生态..........9

4、经营稳健，盈利可观，发债成本持续下降......10

5、盈利预测与投资建议.....13

5.1、盈利预测 .....13

5.2、投资建议 .....14

6、风险提示 .......14

附：财务预测摘要........15

图表目录

图 1： 保利地产成立逾三十载.......4

图2： 保利地产实控人保利集团合计持股达40.61%，股权结构清晰......4

图3： 保利地产销售规模持续创新高.............5

图4： 保利地产 2015-2018 年拿地面积复合增速34%.............5

图5： 保利地产 2015-2018 年拿地金额复合增速43%.............5

图6： 保利地产拿地强度2015-2018 年持续高位............6

图7： 保利地产地货比始终保持合理水平.....6

图8： 保利地产土地储备规模突破2 亿平米...........6

图9： 保利地产城市布局突破100 城.............7

图10： 保利地产深耕能力突出（2019 年数据）.............7

图11： 保利地产“一主两翼”模式得到迅猛发展.....8

图12： 保利地产基金管理规模持续提升.......8

图13： 保利物业 2019 年营收维持40%以上增速.........10

图14： 保利物业净利润规模破5 亿元.........10

图15： 保利地产合约面积近5 亿平米.........10

图16： 保利物业综合毛利率稳步提升.........10

图17： 保利地产 2019 年营收增速达21% ............ 11

图18： 保利地产 2019 年归母净利润同比大增48% ..... 11

图19： 保利地产盈利能力持续改善............. 11

图20： 保利地产合约负债有效保证未来公司业绩释放......... 11

图21： 保利地产 2017 年后有息负债水平维持稳定......12

图22： 保利地产净负债率维持80%左右.....12

图23： 保利地产融资成本低于5%......12

表 1： 公司房地产金融业务架构趋于成熟.....9

表2： 公司综合服务翼有效整合行业生态系统资源........9

表3： 2020 年以来保利地产发债成本持续走低.............12

表4： 可比主流房企2020/2021 年PE 估值均值在5.7、4.7 倍......13

表5： 可比主流房企2020/2021 年PB 估值均值在1.18、0.98 倍...........14

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