国外银行养老金融业务经验及借鉴( 31 页)

目录

1. 宏观背景：老龄化进程加快，政策积极布局推进 .......5

1.1. 我国老龄化程度加深，养老金/GDP 低于国际水平 .....5

1.2. 十四五以来政策密集出台，释放养老金融政策红利 ......8

2. 他山之石：国外银行养老金融业务经验借鉴 ..... 10

2.1. 全球养老金体系架构：多支柱模式是养老金体系发展主流...... 10

2.2. 美国：二三支柱发达，产品类别丰富...... 11

2.3. 日本：高老龄化但养老金体系多层次高替代率 .... 13

2.4. 德国：首创社会保障体系，第三支柱改革成效明显 ....... 17

3. 我国商业银行养老金融业务现状和探索创新 ..... 19

3.1. 商业银行构建养老金融生态圈 ....... 19

3.2. 围绕养老金体系的托管和资管业务 ...... 20

3.3. 资产端探索：创新专项再贷款，强化养老产业信贷投放 ...... 22

3.4. 负债端探索：产品创新+账户管理探索.... 23

4. 机遇和挑战：第三支柱发力，银行养老金融业务迎机遇....... 25

4.1. 政策红利提升个人养老金为主的第三支柱未来发展空间 ...... 25

4.2. 迎机遇：商业银行养老金融业务要立优势、拓空间 ....... 26

5. 投资建议：构建大资管优势壁垒 ....... 29

6. 风险提示.... 31

图表目录

图1 65 岁以上人口占总人口比重逐年上升 .....5

图2 出生率下滑、人口寿命拉长....5

图3 主要国家从老龄化到深度老龄化时间及人均GDP 情况.......6

图4 美国、德国、日本、中国65 岁+人口占比变化 ....6

图5 德国、日本GDP(不变价)同比增速....6

图6 老年人口抚养比持续攀升 ....7

图7 预计2060 年我国老年人口抚养比突破50% ....7

图8 OECD 国家养老金/GDP 比例（2020A） ......7

图9 养老金替代率整体呈下降趋势 .......8

图10 平均收入者养老金净收入替代率.....8

图11 养老金融相关政策汇总：从鼓励加强养老金融服务到具体产品试点推进 .....9

图12 各国养老金体系结构 .... 10

图13 各国两类养老金存量占GDP 的比例（2020A） ..... 10

图14 美国养老金市场规模攀升 ....... 11

图15 美国各支柱养老金规模占比....... 11

图16 个人退休账户IRAs 资产快速扩增 ....... 11

图17 IRAs 投资方向主要配置共同基金..... 11

图18 通过各种金融机构持有的传统IRAs 账户份额（拥有传统IRAs 的家庭百分比）..... 12

图19 日本老龄化进程及养老老金体系...... 13

图20 日本公共养老金收入占老龄家庭平均收入的60-70% ..... 13

图21 第一支柱GPIF 规模：占GDP 比重整体提升...... 14

图22 GPIF 资产配置结构：海内外权益资产占比攀升 ...... 14

图23 企业DB 计划规模增速较缓慢 .... 15

图24 企业DB 计划资产配置方向..... 15

图25 企业DC 计划规模保持相对较快增速 ....... 15

图26 企业DC 计划资产配置方向..... 15

图27 iDeCo 整体规模持续上行 .... 16

图28 NISA 账户金额持续攀升 ...... 16

图29 iDeCo 运营管理机构情况（截至2021.03）...... 16

图30 iDeCo 金融产品投资结构 .... 16

图31 NISA 开设账户渠道分布 ...... 16

图32 NISA 投资工具占比：股票超60%...... 16

图33 德国养老金体系的三层次结构 ...... 18

图34 德国养老金总规模占GDP 的比重整体提升至8.8% ..... 18

图35 里斯特养老金合约数量构成（百万个） .... 19

图36 里斯特养老金对应的产品提供机构多元化 .... 19

图37 商业银行养老金融生态圈 ....... 20

图38 社保和养老保险管理机构分布 ...... 20

图39 银行企业年金托管资格一览....... 21

图40 企业年金受托管理规模持续高增...... 21

图41 企业年金受托管理规模占比（2021A）....... 21

图42 企业年金托管规模超2.6 万亿元...... 22

图43 企业年金托管规模占比（2021A） ....... 22

图44 养老理财产品特征对比 ....... 24

图45 我国养老金规模持续增长 ....... 26

图46 养老金体系以基本养老保险为主导 ..... 26

图47 城镇企业养老保险基金累计结余预测（社科院）....... 26

图48 企业职工基本养老保险收入结构：财政补贴占比15%左右...... 26

图49 银行产品是我国养老金消费者最偏好的理财形式....... 27

图50 美、日、德三国第三支柱养老金产品资产配置结构对比 ..... 28

图51 2020 年及更长时期内OECD 国家退休储蓄计划的几何平均年投资回报率 ....... 28

图52 上市银行牌照布局汇总：大行综合化优势显著 ....... 30

图53 理财公司资管能力对比：股份制银行理财子公司ROE 相对较高.... 31

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