解析国内外券商并购路径 ( 21 页)

目 录

一、 美国投行并购路径探析 .......... - 4 -

1.1、佣金自由化&混业经营，加速业内整合分化 ............ - 4 -

1.2、大型全能投行：多元化并购，全面强化综合实力 ............. - 5 -

1.3、精品投资银行：专业化并购，夯实深度&提升广度.......... - 9 -

1.4、财富管理机构：提升业务规模，拓展变现渠道 ...... - 12 -

二、 国内券商成功并购案例探析 ......... - 15 -

2.1、中信证券：拓展业务版图，成就龙头地位..... - 15 -

2.2、华泰证券：补足短板，助力机构业务强劲发展 ...... - 18 -

三、总结：并购重组是快速增强实力、补足短板、扩充资本的有效途径 ...... - 20 -

图表

图1、美国证券行业收入构成情况（1975-2010 年，单位：%） ...... - 4 -

图2、美国证券业经纪佣金率及税前ROE 情况....... - 5 -

图3、高盛海外收入占比维持40%左右（百万美元） ..... - 6 -

图4、高盛通过一系列并购实现资管业务强劲发展.......... - 6 -

图5、大摩投顾数量、人均创收及人均管理资产情况...... - 7 -

图6、2019 年大摩管理客户资产规模达2.7 万亿美元...... - 7 -

图7、摩根士丹利的财富管理业务占比总收入40%-50%（百万美元） ............. - 8 -

图8、2015-2019 年E-Trade 的营收及净利润变动情况 ............. - 9 -

图9、E-Trade 客户账户数量及增速（万个）........... - 9 -

图10、E-Trade 客户资产管理规模及增速（十亿美元） ........... - 9 -

图11、全球投行财务顾问收入排名前10（按2018 年排序，百万美元） ....... - 10 -

图12、Evercore 咨询业务收入占比维持80%以上（百万美元） ............. - 10 -

图13、Evercore 咨询业务市场份额已达8.30% ...... - 11 -

图14、Evercore Wealth Management 资产管理规模情况 ......... - 12 -

图15、嘉信理财的净利息收入+资管收入贡献核心营收（百万美元） ........... - 13 -

图16、嘉信理财经纪账户数增长情况 ........... - 14 -

图17、嘉信理财管理客户资产规模增长情况......... - 14 -

图18、德美利的营收规模及占比情况（百万美元） ...... - 14 -

图19、德美利管理资产规模及客户账户数 ............ - 14 -

图20、中信证券的股基交易额及市占率自2004 年起大幅提升 ...... - 16 -

图21、中信证券的营业部数量自2004 年起迅速增长 ............. - 16 -

图22、中信证券07 年资本规模跃居行业首位 ...... - 17 -

图23、中信证券营收及净利润07 年实现飞跃式增长 ............. - 17 -

图24、华泰证券并购重组收入及行业排名 ............ - 19 -

图25、华泰证券IPO 发行规模及市占率情况 ........ - 19 -

图26、华泰证券再融资发行规模及市占率情况..... - 19 -

图27、华泰证券债券发行规模及同业市占率情况 .......... - 20 -

图28、2015-2019 年华泰证券关键指标行业排名 ........... - 20 -

表1、高盛公司重要兼并收购活动 .......... - 6 -

表2、摩根士丹利重要兼并收购活动 ...... - 7 -

表3、Evercore 重要兼并收购活动 ......... - 11 -

表 4、嘉信理财重要兼并收购活动........- 13 -

表5、中信证券重要兼并收购活动........- 15 -

表6、股基交易份额排名......- 17 -

表7、中信证券收购广州证券后股基交易份额排名........- 17 -

表8、华泰证券重要兼并收购活动........- 18 -

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