传统渠道的彩票销售增长已经趋于稳定，而我们认为在线彩票销售将迎来下一个高增长的轨迹。根据艾瑞咨询的预测，到2015 年在线彩票销售市场规模将达到413 亿元，3 年复合增长率超过40%；到15 年互联网彩票渗透率将提升至9.2%，而12 年渗透率仅为5.6%。我们认为，互联网彩民数量的持续增长以及互联网购彩的便利性将推动互联网彩票市场的高速增长。智能手机的快速普及将进一步加速彩票销售网络化这一趋势，我们预计未来彩民通过移动终端购买彩票将占互联网彩票销售的一半以上。

互联网彩票销售还处于发展初期，网络客流导入能力对彩票销售平台至关重要。另一方面，走专业化路径，提升用户的产品体验从而提高用户对平台黏性是垂直类彩票网站对抗互联网流量巨头的主要法宝。通过分析在线彩票销售企业的商业模式，我们认为“门户+垂直”可能获得较为持续的发展优势。

一直以来，互联网彩票行业发展受制于政策的限制，直到2013 年修订版《彩票发行销售管理办法》出台，明确了互联网销售彩票的合法性。我们预期未来将有更多政策法规来引导行业健康发展。我们认为新政对于互联网彩票行

业无疑是利好，合法化之后互联网彩票行业将迎来广阔的发展空间。