铁路货运分析报告( 20 页)

目录

1. 政策面：政策积极引导，鼓励铁路货物运输 ...... 6

1.1 “公转铁”、“多式联运”等政策推进，引导铁路货运发展 ....... 6

1.2 铁路货运清算改革，提升揽货积极性....... 8

2. 设施面：编组站建设逐渐完备，铁路线路释放货运运力 ... 9

2.1 编组站建设逐步完备，为多式联运做足准备 ...... 9

2.2 铁路客运向高铁转移，货运线路独立释放运力 ...... 10

3. 需求面：货运需求持续增长，低价铁路运输占比有望提升11

3.1 宏观经济有支撑，整体货运需求不断增长 ...... 11

3.2 价廉节能环保三驱动，铁路是优质的路上运输工具...... 12

3.3 对比欧美，铁路货运占比将持续上升....... 14

4. 重点公司推荐 ....... 15

4.1 大秦铁路：受益西煤东运高需求，低估值高股息业绩稳健 ....... 15

4.2 铁龙物流：受益政策引导，主业双轮驱动业绩反转...... 17

图表目录

图1：铁路集装箱进出港增速保持高位运行 ...... 7

图2：中欧班列开行数目(列) ....... 8

图3：新货运结算条款运行规则 ....... 8

图4：武汉北编组站CIPS 系统监控中心实拍图 ...... 9

图5：高铁营业里程占比逐年增加 ...... 10

图6：高铁客运量占比逐年增加 ....... 10

图7：铁路货车采购量近两年增加 ...... 11

图8：铁路货物运输量与GDP 增速弹性在0.7 左右 ....... 11

图9：铁路客运与GDP 增速弹性在1 左右 ...... 11

图10：全国社会物流总额累计同比值呈现v 性反转（%） ....... 12

图11：2017 年国家铁路货物发送量变动情况 ....... 12

图12：铁路快运与公路货运模式费用对比图 ...... 13

图13：铁路和公路运输单耗对比图（吨标准煤/百万吨公里） ...... 13

图14：国家铁路主要污染物排放量 ...... 14

图15：我国铁路货运占比维稳有望回升 ....... 14

图16：我国铁路货运占比和欧洲相近大幅低于美国 ....... 14

图17：四条西煤东运干线分布情况 ...... 15

图18：大秦线煤炭运量变动 ...... 16

图19：大秦铁路归母净利润提升 ....... 17

图20：大秦铁路PE 处于底部 ....... 17

图21：大秦铁路PB 处于底部 ....... 17

图22：铁龙物流毛利构成...... 18

图23：营口港货物吞吐量变化图 ....... 18

图24：沙鲅线货物吞吐量变化图 ....... 18

图25：宁波港铁路集装箱发运量占比图 ....... 19

图26：特种箱发运量及增速图 ....... 19

图27：铁龙物流归母净利润触底回升 ...... 19

图28：估值处于底部 ...... 19

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。5

表1：“公转铁”政策不断推进 ...... 6

表2：“多式联运”持续发力 ....... 7

表3：政策支持我国铁路物流中心建设 ....... 10

表4：“三西地区”煤炭产能扩建情况 ....... 16

表5：重点公司预测及估值表 ....... 20

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